发布日期：2024-11-16 23:55 点击次数：182
大摩认为，《三角洲行动》（DeltaForce）可能成为腾讯全球化的另一个里程碑。考虑到腾讯在中国FPS（第一人称射击游戏）领域的长期主导地位，该行认为《三角洲行动》，尤其是端游版的全球发布可以进一步占领全球市场份额。
作为资本市场一员，建信基金深入学习领会、全面准确把握党的二十届三中全会精神，切实把思想和行动统一到习近平总书记重要讲话精神和党中央决策部署上来，努力把学习成效转化为推进工作的具体行动。
作为资本市场的重要组成部分，基金市场能够为投资者带来专业的、高效、方便的投资渠道。近期，公募ETF产品人气高涨，吸引各路资金加速入场，其中包括私募机构。截至2024年10月22日，共有逾110家私募证券管理人旗下的产品，出现在年内上市的ETF前十大持有人名单中，合计持有ETF份额达27.62亿份。
此外，9月26日印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》明确指出，加强基金公司投研核心能力建设，制定科学合理、公平有效的投研能力评价指标体系，引导基金公司努力为投资者创造长期稳定收益等。2024年，中庚基金管理有限公司(以下简称“中庚基金”)旗下一名基金经理丘栋荣的“离任风波”引起市场关注。离任前，丘栋荣曾管理中庚基金旗下仅6只基金中的5只，且其离任前名下4只基金赎回速度加快，其中3只产品的机构持有份额减少超七成。
而回顾中庚基金的发展，其自2018年获准设立以来，截至2024年10月23日，其旗下仅6只基金及4名基金经理，且其旗下所有基金均为权益类产品。这些产品在2022年、2023年大面积获得了负回报，且在近两年合计亏损近24亿元的同时收取10亿元管理费。面对明星基金经理丘栋荣的离职，作为中庚基金的董事长及总经理，闫炘和孟辉该如何强化团队制投研体系，解决人才瓶颈问题或值得关注。
一、中庚基金获核准成立6年余，旗下仅4名基金经理及6只产品
2018年，中庚基金获证监会核准设立，并在当年年底成立首只基金，六年多过去，中庚基金目前仅6只产品尚在运作，且其旗下仅有4名基金经理。
回顾近年来的中庚基金的发展，其旗下原“明星基金经理”丘栋荣曾管理中庚基金旗下6只基金中的5只。令人唏嘘的是，丘栋荣已于2024年7月19日同时离任5只基金，且卸任中庚基金的副总经理职务。另外，中庚基金旗下尚在任职的4名基金经理中，有两名与丘栋荣系“前同事”，均曾于同一家基金公司任职。
1.1 2018年成立首只基金，目前旗下共6只产品4名基金经理
2018年6月，中庚基金获证监会核准设立，随后，在2018年12月，中庚基金首只基金产品成立，为中庚价值领航混合，是一只混合型基金。
据东方财富Choice数据截至2024年10月23日的可得数据，中庚基金旗下尚在运作的基金共有6只，分别为中庚价值领航混合、中庚小盘价值股票、中庚价值灵动灵活配置混合、中庚价值品质一年持有期混合、中庚价值先锋股票、中庚港股通价值股票。
其中，中庚价值领航混合、中庚价值灵动灵活配置混合、中庚价值品质一年持有期混合为混合型基金；中庚小盘价值股票、中庚价值先锋股票、中庚港股通价值股票为股票型基金。
值得注意的是，中庚基金尚在运作的6只基金中，有5只为丘栋荣曾执掌的产品。
2018年12月19日，丘栋荣上任中庚基金的首只产品中庚价值领航混合的基金经理，不到一年后，2019年的4月3日、7月16日，丘栋荣名下新增中庚小盘价值股票、中庚价值灵动灵活配置混合两只新产品。
2021年1月11日，中庚基金新发混基中庚价值品质一年持有期混合，该基金于2021年1月19日成立，由丘栋荣执掌；2023年1月11日，庚基金的新基金中庚港股通价值股票成立，由丘栋荣任基金经理。
2024年7月19日，丘栋荣同时离任该5只基金，并从中庚基金离任副总经理一职。上述5只基金现分别由刘晟、陈涛、吴承根等基金经理管理。
值得注意的是，中庚价值领航混合、中庚港股通价值股票或分别为刘晟、孙潇任职基金经理后管理的第一只产品。其中，刘晟2024年5月11日开始担任中庚价值领航混合的基金经理，孙潇于2024年7月19日起担任中庚港股通价值股票的基金经理。
截至查询日2024年10月23日，东方财富Choice数据显示，刘晟、孙潇的基金经理任职年限分别为0.46年、0.27年。
总而言之，目前中庚基金旗下的6只基金中，有5只曾由丘栋荣单独管理，该6只基金现由4名基金经理管理，其中刘晟、孙潇均为任职基金经理不足半年的“新人”。
1.2 两名在任基金经理或系“挖角”而来，与离任基金经理丘栋荣曾任职于同一基金公司
此外，中庚基金旗下各名基金经理的任职经历同样值得关注。
除了已经离任基金经理的丘栋荣，中庚基金目前旗下的4名基金经理中，还有2名曾任职于汇丰晋信基金管理有限公司(以下简称“汇丰晋信基金”)。
其中，丘栋荣，长江商学院工商管理硕士，天津大学化工工程与工艺学士，曾任厦门宏发电声股份有限公司工程师、大闽食品(漳州))有限公司销售经理、群益国际控股有限公司上海代表处研究部消费品行业研究员、研究组长。2010年9月，丘栋荣加入汇丰晋信基金，历任股票行业研究员、高级研究员、股票投资部总监、总经理助理。加入中庚基金后，丘栋荣曾任中庚基金的副总经理、首席投资官。
据中庚基金的人员变更公告，丘栋荣于2024年7月19日离任中庚基金副总经理。
东方财富Choice数据显示，2023年一季度末，丘栋荣彼时名下5只的净资产净值约为320.12亿元，经测算，该基金资产净值占彼时中庚基金旗下所有基金合计资产净值约413.55亿元的约77.41%。
曹庆，理学硕士，曾任中关村证券财务顾问部项目经理、巴黎银行证券上海代表处研究员、汇丰晋信基金副总经理、首席投资官、投资总监，于2018年8月31日离任汇丰晋信基金的副总经理，现任中庚基金副总经理兼投资总监。
且中庚基金旗下另外两名基金经理，即陈涛、刘晟，亦曾于汇丰晋信基金任职。
陈涛，硕士，2013年7月起从事证券研究、投资管理相关工作，曾泰康资产研究员、华创证券高级分析师、浙商基金高级研究员、汇丰晋信基金投资经理等。2018年 7 月，陈涛加入中庚基金，于2021年8月起担任中庚价值先锋股票基金的基金经理；于2024 年 7 月起担任中庚小盘价值股票基金的基金经理。
刘晟，博士，2015年7月起从事证券研究、投资管理相关工作，曾任太平资产管理有限公司研究员、汇丰晋信基金研究员。2018年7月，刘晟加入中庚基金，现任中庚基金投资部研究部总监，于2024年5月起担任中庚价值领航混合基金的基金经理。
简言之，曾执掌中庚基金大部分产品的丘栋荣，以及中庚基金的现任副总经理兼投资总监曹庆，均曾于汇丰晋信基金任职，而在2018年7月，陈涛、刘晟或从汇丰晋信基金“跳槽”至中庚基金。
二、旗下基金资产净值持续下滑，6只基金合计规模已不足200亿元
2024年4月，新“国九条”明确，要大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。这或意味着，公募基金公司要将混合型基金、股票型基金等权益类基金，放在其产品体系的重要位置，且要在权益类基金的发行、运作上投入更多资源与人才。
而中庚基金方面，其目前尚在运作的基金中，有3只为股票型基金，另外3只则为混合型基金，均系权益类基金，且该六只基金的规模呈持续下滑趋势。
2.1 旗下基金合计的资产净值持续下滑，股票型基金规模不足100亿元
值得一提的是，中庚基金2024年初以来未发行新产品，且自2023年一季度末以来，其旗下所有产品合计的总资产净值呈现出下滑趋势。
据东方财富Choice数据，2021年四季度末，中庚基金旗下股票型基金、混合型基金合计的资产净值分别为119.33亿元、126.22亿元，所有基金合计资产净值为245.55亿元。
截至2023年一季度末，中庚基金旗下所有基金合计的资产净值增加至413.55亿元，其中股票型基金合计的资产净值为199.96亿元，混合型基金合计的资产净值为213.59亿元。
然而，自2023年一季度末以来，中庚基金旗下所有基金整体的资产净值持续下滑。
截至2023年四季度末，中庚基金旗下所有基金整体的资产净值为303.63亿元，其中股票型基金的总资产净值为140.97亿元，混合型基金的净资产净值为162.66亿元。
截至2024年二季度末，中庚基金旗下所有基金整体的资产净值减少至189.72亿元，其中股票型基金的资产净值合计减少至不足100亿元，为83.17亿元，混合型基金的净资产净值则减少至106.54亿元。
经测算，2024年二季度末，中庚基金旗下所有基金的资产净值合计，约为2023年四季度末的62.48%，约为2023年一季度末的45.87%；股票型基金的资产净值合计约为2023年四季度末的59%，约为2023年一季度末的41.59%；混合型型基金资产净值合计约为2023年四季度末的65.5%，约为2023年一季度末的49.88%。
简言之，从基金资产净值角度看，截至2024年二季度末，中庚基金旗下所有基金规模合计较2023年末下滑，且已经较2023年一季度末下降超五成。
2.2 其中截至2024年二季度末，2只基金规模不到2023年一季度末的一半
问题尚未结束。
据东方财富Choice数据，截至2024年二季度末，经测算，中庚价值品质一年持有期混合、中庚价值灵动灵活配置混合、中庚小盘价值股票、中庚价值先锋股票，此4只基金的资产净值分别较2023年一季度末减少28.37亿元、16.51亿元、63.26亿元、50.78亿元；变化幅度分别为-42.15%、-48.16%、-72.91%、-54.36%。
换言之，与2023年一季度末相比，中庚小盘价值股票、中庚价值先锋股票截至2024年二季度末的资产净值减少超五成，且已不到2023年一季度末的一半。中庚价值品质一年持有期混合、中庚价值灵动灵活配置混合截至2024年二季度末的资产净值则减少超四成。
三、副总丘栋荣“明星”标签撕去，名下一只基金封闭期打开10天即离职
作为中庚基金的四大股东兼原副总经理，丘栋荣离任前还在管中庚基金大部分基金。明星基金经理的离任，对于基金经理屈指可数的中庚基金的影响或值得关注。其中，基金产品规模变动的数据显示，丘栋荣名下的5只基金中，有4只基金在2024年2季度内或遭到机构的大量赎回。
3.1 丘栋荣持有中庚基金9.73%的股份，其于2024年7月卸任5只基金同时离任总经理
据证监会2023年9月4日发布的《关于核准中庚基金管理有限公司变更持股5%以上股东的批复》，证监会核准丘栋荣成为中庚基金持股5%以上股东，且对中庚基金注册资本由20,000万元变更为21,050万元，并由丘栋荣依法认购中庚基金新增1,050万元出资无异议。
据市场监督管理局数据，截至查询日2024年10月23日，2024年4月3日变更后，丘栋荣对中庚基金的出资额为2,048万元，对中庚基金的持有比例为9.73%，为第四大股东。
而后，2024年7月21日，中庚基金连发6个公告，涉及丘栋荣离职。
2024年5月11日，丘栋荣名下的中庚价值领航混合，新增刘晟为基金经理，同日，丘栋荣名下的中庚价值品质一年持有期混合新增一名基金经理，即吴承根。
中庚基金于2024年7月21日发布的《中庚基金管理有限公司关于高级管理人员变更公告》显示，丘栋荣因“个人原因”，于2024年7月19日离任中庚基金的总经理；中庚基金于同日发布的《中庚小盘价值股票型证券投资基金基金经理变更公告》等5个公告显示，2024年7月19日，同样因“个人原因”，丘栋荣离任中庚小盘价值股票等5只基金。
不难看出，丘栋荣持有中庚基金9.73%的股份，于2024年7月19日离任5只基金，且卸任副总经理一职。
3.2 离任前名下4只基金赎回速度加快，其中3只基金机构持有份额减少超七成
离任背后，丘栋荣名下基金产品于2024年上半年内遭到大规模赎回。
据东方财富Choice数据，对比2023年年末，在2024年上半年内，彼时丘栋荣曾管理的各基金中，中庚价值品质一年持有期混合的个人持有份额从33.54亿份减少至25.9亿份，变化幅度为-22.78%，机构持有份额从2.79亿份减少至1.43亿份，变化幅度为-48.75%；中庚价值灵动灵活配置混合的个人持有份额从10.68亿份减少至9.01亿份，减少15.64%，机构持有人份额从1.65亿份减少至0.38亿份，减少76.97%。
另外，同样是相较于2023年末，2024年上半年内，中庚小盘价值股票的个人持有份额从12.79亿份减少17.2%至10.59亿份，机构持有份额从12.44亿份锐减91.32%至1.08亿份；中庚价值领航混合的个人持有份额从21.37亿份减少至17.34亿份，减少18.86%，而其机构持有份额则从17.65亿份骤减至5.24亿份，减少70.31%。
不难发现，2024年上半年内，彼时丘栋荣在管的5只基金中，4只基金的机构持有份额减少幅度，均远大于其个人持有份额的减少幅度。其中，中庚灵动灵活配置混合、中庚小盘价值股票、中庚价值领航混合的机构持有份额，均减少超过七成。
3.3 封闭基金开放不足10天后丘栋荣即宣告离任，目前该基金单位净值已不足1元
关于丘栋荣的离职带来的“问题”并未结束。
据基金的招募说明书，中庚港股通价值股票原封闭期为其基金合同生效之日起至18个月后的对应日，据该基金的合同生效公告，该基金的合同生效日期为2023年1月11日。
2024年7月11日，中庚港股通价值股票封闭期届满，转换为开放式运作。
可见，不到10天后，即2024年7月19日，丘栋荣即卸任中庚基金的副总经理、5只基金的基金经理。
值得注意的是，中庚港股通价值股票，在成立后不到1年，其基金单位净值已经跌破面值1元。
据东方财富Choice数据，2023年8月18日，中庚港股通价值股票的基金单位净值跌至0.9842元，此后或未回升至1元以上。截至查询日2024年10月23日，其基金单位净值为0.9342元，仍低于面值1元。
总而言之，丘栋荣在中庚基金任职基金经理期间，曾管理中庚基金6只基金中的5只，且在中庚基金增资后摇身一变成为第四大股东。然而其离任却引起了市场关注，昔日的“明星基金经理”标签已被撕去，丘栋荣的离任，对于中庚基金而言是否会迎来投资者“用脚投票”？
四、6只基金业绩跑输沪深300，近两年合计亏损近24亿元
除了“大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比”，新“国九条”还指出，要全面加强基金公司投研能力建设，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从规模导向向投资者回报导向转变。稳步降低公募基金行业综合费率，研究规范基金经理薪酬制度。这或意味着，公募基金要将投资者的投资获得感放在更加重要的位置。
回顾2022年及2023年的中庚基金，其旗下6只产品的回报率大面积告负，其中，在2022年内，其旗下3只产品回报率告负，在2023年内有5只产品的回报率告负，且2024年初以来，中庚基金旗下的全部6只产品均跑输沪深300指数。
4.1 2024年初以来旗下6只基金均跑输沪深300，其中2只基金回报率告负
数据显示，中庚基金旗下只产品在2022年、2023年各年内，多数获得了负的回报率；从阶段回报角度看，中庚基金旗下截至数据可得的基金中，2024年初以来、近1年以来实现的回报率均低于沪深300指数的涨幅。
据东方财富Choice数据，成立于2022年初以前的中庚价值领航混合、中庚小盘价值股票、中庚价值灵动灵活配置混合、中庚价值品质一年持有期混合、中庚价值先锋股票，在2022年内实现的回报率分别为4.85%、-3.15%、-0.65%、8.77%、-8.2%；在2023年内实现的回报率分别为-3.84%、0.93%、-0.31%、-5.69%、-10.68%。
截至2024年10月23日，上述5只基金在2024年初以来实现的回报率分别为9.75%、-0.7%、-0.93%、9.46%、0.09%；近1年以来实现的回报率分别为11.4%、9.91%、10.37%、12.37%、6.93%。截至2024年10月23日，2024年初以来以及近1年以来，沪深300指数的涨幅分别为15.8%、14.36%。
另外，成立于2023年1月11日的中庚港股通价值股票，在2023年内实现的回报率为-9.03%；在2024年初以来截至10月23日实现的回报率为2.69%，跑输沪深300指数今年以来为15.8%的涨幅。
不难发现，中庚基金旗下成立于2022年初以前的5只基金，在2022年内有3只获负回报；成立于2023年底以前的6只基金，在2023年内有5只获得负回报。另外，中庚基金旗下的6只基金，在2024年初以来截至10月23日实现的回报率不及同期内沪深300指数的涨幅。
4.2 2022年3只基金合计亏损11.71亿元，中庚价值先锋股票2023年内亏损超10亿元
从基金净利润角度看，2022年以及2023年的中庚基金，旗下基金合计亏损超过20亿元，却收取了超过10亿元的管理费。
据东方财富Choice数据，2022年，中庚基金旗下3只混合型基金实现的净利润合计为4.49亿元，合计收取的管理费为2.95亿元，2只股票型基金实现的净利润合计为-10.45亿元，合计收取的管理费为1.69亿元；2023年，中庚基金旗下3只混合型基金实现的净利润合计为-5.5亿元，合计收取的管理费为2.83亿元，3只股票型基金实现的净利润合计为-12.48亿元，合计收取的管理费为2.58亿元。
经测算，2022年及2023年，中庚基金旗下所有基金实现的净利润为分别为-5.96亿元、-17.98亿元，收取的管理费分别为4.64亿元、5.42亿元。即2022-2023年，中庚基金旗下所有基金两年合计产生的净利润为-23.95亿元，两年合计收取的管理费合计为10.05亿元。
也就是说，2020-2023年，中庚基金旗下所有基金合计亏损超20亿元，但收取的管理费合计或超10亿元。
按产品细分看，中庚基金旗下有2只基金在2022年及2023年连续2年亏损，但收取的管理费却在增加。
据东方财富Choice数据，2022年及2023年，中庚价值领航混合实现的净利润分别为-1.26亿元、-2.81亿元，收取的管理费分别为15,498.02万元、15,509.47万元；中庚价值先锋股票实现的净利润分别为-8.07亿元、-11.07亿元，收取的管理费分别为8,506.88万元、12,273.66 万元。
另外，中庚价值品质一年持有期混合在2022年实现净利润5.29亿元，在2023年却亏损2.72亿元，两年收取的管理费分别为9,866.42万元、8,570.25万元。
可见，中庚价值领航混合在2023年产生的亏损是2022年的两倍多，合计收取的管理费却较2022年略高。另外，中庚价值品质一年持有期混合在2023年“扭盈为亏”，收取的管理费或“旱涝保收”，超过8,500万元。
简而言之，自2018年12月正式成立首只基金后，中庚基金至今仍仅运作着6只产品，且在2023年一季度以来面临着基金资产净值下滑的状况。另外，曾执掌中庚基金大部分基金产品的“明星”基金经理丘栋荣，离任前“一拖多”在管5只产品。此后，中庚基金是否能扭转其基金回报率大面积告负的“窘境”？或待市场考验。
免责声明：
本机构撰写的报告，系基于我们认为可靠的或已公开的信息撰写，我们不保证文中数据、资料、观点或陈述不会发生任何变更。在任何情况下，本机构撰写的报告中的数据、资料、观点或所表述的意见，仅供信息分享和参考，并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，我们不对任何人因使用本机构撰写的报告中的任何数据、资料、观点、内容所引致的任何损失负任何责任，阅读者自行承担风险。本机构撰写的报告，主要以电子版形式分发，也会辅以印刷品形式分发，版权均归金证研所有。未经我们同意，不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。
中庚基金 杠杆炒股怎么弄